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　　证监会近日批准郑州商品交易所开展短纤期货交易★✿★，短纤期货合约正式挂牌交易时间为2020年10月12日★✿★。

　　短纤是重要的纺织原料★✿★。我国是短纤生产和消费大国★✿★，开展相关期货交易将为产业企业提供公开★✿★、连续★✿★、透明的价格信号和有效的风险管理工具★✿★，有助于促进相关企业稳定经营★✿★，推动短纤行业平稳健康发展★✿★。

　　涤纶短纤（以下简称短纤）是将PTA和乙二醇聚合后生成的聚酯（PET）在熔融状态下★✿★，通过纺丝★✿★、拉伸并切断后得到的短纤维★✿★。因其用途广泛天火传说ol★✿★、价格较低的特点★✿★，自20世纪70年代进入我国后尊龙人生就是傅★✿★，其市场规模迅速发展★✿★，至今已成为纺织★✿★、服装★✿★、家纺等行业的重要原材料★✿★。

　　旦数（denier★✿★，即旦尼尔★✿★，简写为D）★✿★，是一种化学纤维细度表达方法★✿★，指每9000米纱线或者纤维在公定回潮率下所具有的质量克数★✿★。D越大★✿★，表示纤维越粗★✿★。

　　特数（tex★✿★，即特克斯）★✿★，是指每千米纱线或者纤维在公定回潮率下所具有的质量克数★✿★。常用的单位为dtex（分特克斯★✿★，简称分特）★✿★，1dtex=0.1tex★✿★。

　　常用单位旦数和分特的换算方式为★✿★：分特（dtex）=1.11*旦数（D）★✿★，如1.56dtex=1.4D★✿★。

　　郑商所短纤期货（Polyester Stable Fiber★✿★，PF）标准交割品为★✿★：原生★✿★、棉型★✿★、普通实心★✿★、半消光★✿★、纺纱用短纤★✿★。

　　从产业链结构来看★✿★，涤纶短纤属于化纤产业链★✿★。其上游为PTA和乙二醇★✿★，下游为纺织织造行业★✿★。一般来说★✿★，生产1吨涤纶短纤需要0.855吨的PTA和0.335吨的乙二醇★✿★，行业平均加工费在900元/吨附近★✿★。因此★✿★，未来PTA和乙二醇价格走势将影响涤纶短纤原材料成本★✿★，而涤纶短纤的供需状况将影响其加工费水平★✿★。

　　2010年至今★✿★，涤纶短纤行业经历了“扩张-停滞-扩张”的发展过程★✿★。由于涤纶短纤和棉花下游消费领域存在重合的部分★✿★，二者存在一定的替代效应★✿★。因此★✿★，棉花价格的下降或上涨会对短纤产能的投放存在一定的影响★✿★。

　　第一阶段★✿★：2010年★✿★，棉花价格的大幅上涨★✿★，刺激了涤纶短纤产能规划潮★✿★，行业开启产能扩张★✿★，此次扩张区域主要集中在福建地区★✿★，以纺纱用短纤为主★✿★。随着产能的扩张★✿★，短纤行业的生产利润也被大幅压缩★✿★。

　　第二阶段★✿★：2013年-2016年★✿★，国际油价大幅下跌★✿★，带动石化产品价格重心下移★✿★，涤纶短纤价格持续下降★✿★，行业产能增速开始降低★✿★，部分生产企业因长期的低效益天火传说ol★✿★，选择停产★✿★。

　　第三阶段★✿★：2017年★✿★，禁废令政策出台★✿★，国内再生短纤原料来源减少★✿★，再生短纤价格跟随原料价格上涨★✿★，价格优势的丧失使得再生短纤失去了部分市场★✿★，对应的需求由原生短纤替代★✿★。因此★✿★，对原生涤纶短纤而言★✿★，2017年之后★✿★，其需求出现了一部分“增量”★✿★。受此次供给侧改革的影响★✿★，原生涤纶短纤供需格局逐步转好★✿★，行业再度迎来产能扩张★✿★。不同于上一次的是尊龙人生就是傅★✿★，此次产能扩张以生产差别化产品为主★✿★。

　　2017年开始★✿★，随着再生涤纶短纤逐渐让渡市场份额★✿★，原生涤纶短纤供需改善★✿★，生产效益也较前期明显提升★✿★，行业开工率开始回升★✿★。在产能基数增加以及开工率回升的助推下★✿★，从2017年下半年开始★✿★，我国原生涤纶短纤产量快速增加★✿★。

　　从涤纶短纤产能企业分布情况来看★✿★，目前行业产能主要集中在中石化★✿★、恒逸★✿★、三房巷★✿★、金纶等企业★✿★，而这些龙头企业多拥有上下游配套装置★✿★，抗风险能力较强★✿★。

　　从涤纶短纤产能分布区域来看★✿★，目前国内涤纶短纤产能主要分布在江苏省★✿★、福建省★✿★、浙江省三地★✿★。截至2020年8月份★✿★，三地原生短纤产能合计占全国总产能的88％★✿★。这主要是因为★✿★，一方面★✿★，当地原料PTA产能丰富★✿★；另一方面★✿★，华东沿海地区经济发展水平高★✿★，交通便利★✿★、便于出口★✿★，接近下游消费市场★✿★。

　　涤短短纤是纺织业的重要原材料★✿★，主要终端为服装和家纺行业★✿★。随着我国居民人均可支配收入水平的不断提高★✿★，近几年来★✿★，涤纶短纤消费需求量持续增加★✿★。

　　根据统计数据显示★✿★，2019年★✿★，我国涤纶短纤需求量为562万吨★✿★，其中纺纱用占比为65％★✿★、制线％★✿★。

　　从短纤需求的分布情况可以看出★✿★，涤纶短纤的主要需求仍集中在传统的纺纱领域★✿★，涤纶短纤通过“纺纱-制线-坯布-印染”等一系列工序★✿★，最终成为我们日常穿着的服装面料★✿★，小部分做成无纺布★✿★，成为我们生活中常见的手提袋★✿★，手术衣★✿★，口罩★✿★，尿片等★✿★；另一部分主要是中空的涤纶短纤用于毛绒玩具天火传说ol★✿★，床垫★✿★，沙发垫★✿★，被子的填充等★✿★。

　　近几年★✿★，涤纶短纤下游消费结构发生着细微的变化★✿★，纺纱制线领域依旧占据主体地位★✿★，填充领域占比有所提升★✿★，这是因为中空涤纶短纤在所有规格中盈利最好★✿★，且反替代了部分再生中空的需求★✿★，吸引业内人士纷纷投扩产能★✿★。

　　短纤的需求存在一定程度的淡旺季之分★✿★。纺织行业的淡旺季分布主要和服装面料的生产和消费节奏相关★✿★，此外也和气温★✿★、生产环境★✿★、节日等有一定的关联★✿★。短纤的消费一般领先于服装消费2至3个月★✿★。传统意义上★✿★，短纤的消费在一年内有两个旺季★✿★，分别为3-5月和8-10月★✿★，其他时间为淡季★✿★。两个消费旺季也有不同★✿★，上半年的旺季主要用于生产夏季服装★✿★，下半年的旺季主要用于生产秋冬季的服装★✿★，其面料更加厚重★✿★，单位面积面料对短纤的需求量更大★✿★，因此下半年旺季的消费高于上半年★✿★。

　　近年来淡旺季差异逐步缩小★✿★。由于宏观经济形势★✿★、消费环境变化较快★✿★，生活水平提高后服装消费的更新换代节奏加快★✿★，同时受新兴消费节日如“618”★✿★、“双十一”等的影响★✿★，短纤消费市场传统的淡旺季差异逐渐减小★✿★，年内不同时期的消费情况趋于平均化★✿★。从2017~2019年月消费量来看★✿★，除 2 月份因春节因素较低外★✿★，其他月份之间差异趋于缩小★✿★，1-6 月份消费量合计占比 49％尊龙人生就是傅★✿★，7-12月合计占比 51％★✿★。

　　我国是涤纶短纤净出口国★✿★，2019年全年出口涤纶短纤（原生和再生）97.85万吨★✿★，出口依存度为15.5％★✿★；全年进口量为21.78万吨★✿★，进口依存度为3.92％★✿★，进口产品以差异化★✿★、高端化产品为主★✿★。

　　需要注意的是★✿★，目前涤纶短纤中原生和再生在同一个税则号下（税号55032000）★✿★，因此无法精确区分原生和再生的具体进出口数量★✿★。

　　从进口量情况来看★✿★，2000 年以前★✿★，由于我国自身短纤的产能不足★✿★，进口依存度在20％以上尊龙人生就是傅★✿★。随着国内短纤产能的扩大★✿★，进口量逐渐减少★✿★。2013-2014 年随着国内对低熔点短纤需求的增加尊龙人生就是傅★✿★，来自韩国★✿★、日本等低熔点短纤的进口增加★✿★，因此短纤总体进口量重回增长★✿★。2015 年★✿★，宁波大发化纤有限公司的低熔点生产线投产★✿★，国内低熔点短纤逐步自给自足★✿★，短纤进口量恢复下滑的趋势★✿★。2017 年起受禁废政策的影响★✿★，国内再生短纤的原料来源受限天火传说ol★✿★，再生短纤阶段性供应不足★✿★，国内从东南亚等地进口再生短纤★✿★，导致短纤进口量增加★✿★。

　　从进口量分布情况来看★✿★，2019年我国涤纶短纤主要进口地为韩国★✿★、泰国★✿★、越南★✿★、印度尼西亚★✿★，四者进口量合计占我国当年中进口量的73％★✿★。其中★✿★，韩国具有先进的差别化短纤生产工艺★✿★，且与中国大陆地区距离较近★✿★，因此成为我国短纤的主要进口来源地★✿★。此外★✿★，受“禁废令”的影响★✿★，我国近年从东南亚地区进口再生短纤量增多★✿★。

　　从出口量情况来看★✿★，随着我国短纤产能逐年增加★✿★，国内市场整体供大于求★✿★，生产企业积极寻求国外市场以消化自身产量★✿★。近几年★✿★，东南亚地区凭借廉价的劳动力优势★✿★，正在积极发展纺织行业★✿★，对短纤等纺织材料的需求不断增长★✿★，成为国内短纤扩大出口的重要市场★✿★。但受反倾销政策和中美贸易摩擦的影响★✿★，自2015年以来★✿★，涤纶短纤出口增速放缓★✿★，并在2017年和2019年出现了负增长★✿★。

　　从出口区域分布情况来看★✿★，2019年我国涤纶短纤主要出口地和出口比例分别为★✿★，越南12％★✿★、美国11％★✿★、印度尼西亚10％天火传说ol★✿★、印度8％★✿★、巴基斯坦7％★✿★。具体来看★✿★，我国对美国★✿★、俄罗斯出口以填充用短纤为主★✿★；对巴基斯坦★✿★、印度尼西亚★✿★、越南出口以纺纱用短纤为主★✿★；对以色列与部分欧洲国家出口以非织造用短纤为主★✿★。

　　涤纶短纤库存水平一般在0~20天之内波动★✿★，特殊情况下会出现负值★✿★，这是因为厂家出现超卖现象★✿★。整体来说★✿★，涤纶短纤工厂具有较强的库存管理能力★✿★。未来随着期货的上市★✿★，除了对涤纶短纤工厂库存进行关注★✿★，还需要关注下游工厂原料备货库存★✿★、下游工厂成品库存★✿★、以及期货盘面库存★✿★。

　　第一★✿★，利用期货市场进行库存管理★✿★。对生产企业而言★✿★，如果库存压力较大★✿★，其可以参照自身的原材料采购成本和加工成本★✿★，在适合的价格下★✿★，在期货市场上抛售现货库存进行保值★✿★。对下游纺织纱线企业来说★✿★，如果自身原料库存较低★✿★，担心未来短纤价格上涨★✿★，可以在价格低位★✿★，在期货市场构建虚拟库存★✿★，采购备货★✿★。

　　第二★✿★，锁定利润★✿★，稳定生产★✿★。由于目前涤纶短纤两大原材料PTA和乙二醇已有成熟的期货品种★✿★，因此短纤期货上市后★✿★，生产企业可以在旺季锁定加工利润★✿★。如多原料PTA和乙二醇★✿★，空涤纶短纤★✿★。通过期货盘面的操作★✿★，可以让生产企业锁定可接受的加工利润★✿★，在复杂多变的环境下稳健经营★✿★，规避利润大幅波动的风险★✿★。

　　第三★✿★，推动涤纶短纤行业定价模式多样化★✿★。目前★✿★，涤纶短纤现货市场定价模式主要采用一口价方式★✿★，生产企业通常会根据当天的市场情况★✿★，以及自身库存和加工成本进行报价★✿★；中石化★✿★、恒逸★✿★、三房巷存在合约价★✿★。随着短纤产业链企业逐步参与到期货交易★✿★，未来“涤纶短纤期货价格+基差”商谈有望成为现货价格商谈的主流模式★✿★。尊龙凯时人生就是搏★✿★，尊龙凯时人生就是博★✿★。尊龙凯时官网★✿★。国际新闻★✿★，尊龙人生就是傅尊龙人生就是傅★✿★。尊龙凯时人生就是搏★✿★，尊龙人生★✿★，